本文摘要：今年一季度锌价整体呈现出波动上行态势，但下方15500元/吨支撑位非常巩固。导致一季度锌价持续低迷主要有以下两个因素：一是美元指数大幅度走高，对大宗商品导致冲击;二是年初国内电解锌产量超强预期大幅度快速增长，超越市场供应紧缺的预期。个人指出这些利空在逐步减弱和弱化，锌价将逐步转好。 4月份是国内传统制造业旺季，下游消费市场需求将逐步转好;同时国内大力的货币政策和财政政策效果在渐渐显出，近期发布的官方3月PMI数据升到荣枯线上方印证了这一点。

今年一季度锌价整体呈现出波动上行态势，但下方15500元/吨支撑位非常巩固。导致一季度锌价持续低迷主要有以下两个因素：一是美元指数大幅度走高，对大宗商品导致冲击;二是年初国内电解锌产量超强预期大幅度快速增长，超越市场供应紧缺的预期。个人指出这些利空在逐步减弱和弱化，锌价将逐步转好。

4月份是国内传统制造业旺季，下游消费市场需求将逐步转好;同时国内大力的货币政策和财政政策效果在渐渐显出，近期发布的官方3月PMI数据升到荣枯线上方印证了这一点。我们指出镀锌板产量可维持同比10%左右增长速度，锌的消费末端依然较好。

另一方面，在环保等政策影响下，国内矿山追加锌精矿供应并不充裕;国外大型矿山也将逐步关闭，锌供应改向偏紧的态势会转变。近期LME锌库存已增至51万吨附近，且仍在之后增加，库存末端也对锌价有反对。而从宏观面来看，美联储6月加息预期在弱化，美元指数对大宗商品的抑制作用在淡化。

综合以上因素，我们指出锌价4月份声浪走高概率较小，但由于供需格局仍并未完全恶化，短期内现货市场供应仍很充足，锌价下行空间并不大。

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